Alternativer Trading Black Scholes

Black Scholes Options Pricing Model Forstå formelen og dens bruk for opsjonshandel Definisjon av alternativprismodellen: Alternativprissettemodellen er en formel som brukes til å bestemme en rettferdig pris for et anrops - eller salgsalternativ basert på faktorer som underliggende lagervolatilitet , dager til utløp, og andre. Beregningen er generelt akseptert og brukt på Wall Street og av opsjonshandlere og har stått tidstesten siden publiseringen i 1973. Det var den første formelen som ble populær og nesten universelt akseptert av opsjonshandlerne for å avgjøre hva den teoretiske prisen på et alternativ bør være basert på en håndfull variabler. Alternativhandlere stole vanligvis på Black Scholes-formelen for å kjøpe opsjoner som er priset under formelberegningsverdien, og selger alternativer som er priset høyere enn Black Schole-beregnet verdi. Denne typen arbitragehandel skyver raskt alternativprisene tilbake mot modellens beregnede verdi. Modellen fungerer vanligvis, men det er noen viktige tilfeller der modellen mislykkes. Black Scholes Options Pricing Model: Modell eller Formel beregner en teoretisk verdi av et alternativ basert på 6 variabler. Disse variablene er: Hvorvidt opsjonen er et anrop eller en kurs. Den nåværende underliggende aksjekursen. Tiden igjen til opsjonens utløpsdato. Strike-prisen på opsjonen. Den risikofrie renten. Volatiliteten til aksjen. Hva du trenger å vite om Alternativ prissettingsmodell For begynnelsessamtalen og saksbehandleren er det IKKE nødvendig å huske formelen, men det er viktig å forstå noen få implikasjoner som formelen eller ligningen har for opsjonsprising og derfor på din handel. Heres hva du trenger å vite om formelen: Formelen viser tiden igjen til utløpet har et direkte positivt forhold til verdien av et anrop eller put-alternativ. Med andre ord, jo mer tid som er igjen før utløpet, jo høyere forventes prisen. Alternativer med 60 dager igjen til utløpet vil ha en høyere pris enn alternativer som bare har 30 dager igjen. Dette skyldes at jo mer tid det er igjen, jo mer en sjanse vil den underliggende aksjekursen flytte. Men her er det du virkelig trenger å forstå - hvert minutt som går forbi, jo billigere blir alternativprisen. Tenk på det på denne måten. Etter hvert som tiden krysser av og som dagene krysser av, vil alt annet være et alternativ, med 60 dager igjen, miste ca. 160 av verdien i morgen når den bare har 59 dager igjen. Det kan ikke virke som mye, men når vi kommer til utløpsuge og som mandag endres til tirsdag, mister alternativene 15 av verdien. Som tirsdag glir inn i onsdagens utløpsuge, mister valgmulighetene 14 av verdien, etc., så du må være forsiktig. Mens ingenting er sikkert på aksjemarkedet, er det alltid en ting som er sikkert - tidspikker og valgmuligheter mister verdien dag for dag. Vær oppmerksom på: Ikke ta meg bokstavelig talt her, da formelen for denne tiden forfall er mer komplisert enn det. Det indikerer faktisk at tiden forfallet akselererer når du kommer nærmere utløpet, men jeg håper du får poenget. Formelen antyder at den historiske volatiliteten til aksjen også har en direkte korrelasjon til opsjonsprisen. Ved volatilitet mener vi den daglige endringen i en aksjekurs fra en dag til den neste. Jo mer en aksjekurs svinger innen en dag og fra dag til dag, da er den mer volatile aksjen. Jo mer volatile aksjekursen, jo høyere modell vil beregne verdien av opsjonene. Tenk på aksjer som er i bransjer som verktøy som betaler høyt utbytte og har vært langsiktige, konsekvente utøvere. Prisene deres går jevnt i takt med at markedet beveger seg, og de beveger seg små prosentpoeng i uken. Men hvis du sammenligner disse verktøyene aksjer prisbevegelser med bio-tech aksjer eller teknologi aksjer, hvis priser svinge opp og ned noen få dollar per dag, vil du vite hva volatilitet er. Åpenbart en aksje hvis pris svinger opp og ned 5 ganger i uken har større sjanse til å gå opp 5 og en aksjer hvis pris svinger opp og ned 1 per uke. Hvis du kjøper alternativer, både sett og samtaler, ELSKER du volatilitet - du vil ha volatilitet. Denne volatiliteten kan beregnes som variansen av prisene i løpet av de siste 60 dagene, eller 90 dager eller 180 dager. Dette blir en av svakhetene i modellen siden tidligere resultater ikke alltid forutsier fremtidig ytelse. Aksjer er ofte flyktige umiddelbart etter en inntjeningsløsning, eller etter en stor pressemelding. Se opp for utbytte Hvis en aksje vanligvis betaler et 1 utbytte, da dagen det går utbytte, bør aksjekursen falle 1. Hvis du har anrop på en aksje som du vet vil slippe 1 så begynner du i hullet 1 . Ingenting er verre enn å identifisere en aksje du er sikker på vil gå opp, se på anropsprisene og tenke gutten de er billige, kjøpe noen kontrakter, og deretter finne aksjene gå ex-dividend og du skjønner hvorfor alternativene var så billig. Vokt dere for fortjenesteutgivelser og rykter - Du kan beregne en opsjonspris alt du vil, men ingenting kan kjøre en aksjekurs (og også kallingsopsjonsprisene) opp mer enn en positiv ryktet eller en sterk inntjeningsfrigivelse. Alternativprisemodellen kan ganske enkelt ikke overvinne tilbuds - og etterspørselskurven til opsjonshandlere som er sulten på grunn av et innkjøpsalternativ på dagen for en sterk inntjeningsfrigivelse eller en positiv pressemelding. Alternativprisemodellen ble utviklet av Fischer Black og Myron Scholes i 1973. Her er de 10 beste alternativkonseptene du bør forstå før du gjør din første ekte handel: Alternativpriser: Black-Scholes Modell Black-Scholes-modellen for å beregne premien på en Alternativ ble introdusert i 1973 i et dokument, The Pricing of Options og Corporate Liabilities publisert i Journal of Political Economy. Formelen, utviklet av tre økonomer Fischer Black, Myron Scholes og Robert Merton er kanskje verdens mest kjente opsjonsprisemodell. Black gikk bort to år før Scholes og Merton ble tildelt Nobelprisen i økonomi i 1997 for arbeidet med å finne en ny metode for å bestemme verdien av derivater (Nobelprisen er ikke gitt posthumt, men Nobelkomiteen anerkjente Blacks rolle i den svarte - Scholes modell). Black-Scholes-modellen brukes til å beregne den teoretiske prisen på europeiske put - og call options, og ignorerer utbytte betalt i opsjonslivet. Mens den opprinnelige Black-Scholes-modellen ikke tok hensyn til effektene av utbytte betalt i opsjonsperioden, kan modellen tilpasses for å regne ut utbytte ved å fastsette utbyttedatoverdien av den underliggende aksjen. Modellen gjør visse forutsetninger, inkludert: Valgmulighetene er europeiske og kan kun utøves ved utløpet. Ingen utbytte utbetales i løpet av opsjonsperioden. Effektive markeder (dvs. markedsbevegelser kan ikke forventes). Ingen provisjoner. Den risikofrie rente og volatilitet i det underliggende er kjent og konstant Følger en lognormal fordeling som er, avkastning på underliggende er normalt fordelt. Formelen vist i figur 4 tar følgende variabler i betraktning: Nåværende underliggende pris Alternativer utsatt pris Tid til utløp, uttrykt som prosent av året Implisitt volatilitet Risikofri rente Figur 4: Black-Scholes prissettingsformel for anrop alternativer. Modellen er i hovedsak delt inn i to deler: Den første delen, SN (d1). multipliserer prisen ved endringen i call premium i forhold til en endring i underliggende pris. Denne delen av formelen viser den forventede fordelen ved å kjøpe det underliggende direkte. Den andre delen, N (d2) Ke (-rt). gir nåverdien av å betale oppløsningsprisen ved utløpet (husk, Black-Scholes-modellen gjelder for europeiske opsjoner som kun kan utøves på utløpsdagen). Verdien av alternativet beregnes ved å ta forskjellen mellom de to delene, som vist i ligningen. Matematikken involvert i formelen er komplisert og kan være skremmende. Heldigvis trenger handelsmenn og investorer ikke å vite eller til og med forstå matematikken for å anvende Black-Scholes modellering i sine egne strategier. Som nevnt tidligere har opsjonshandlere tilgang til en rekke online-kalkulatorer på Internett, og mange av dagens handelsplatforme kan skryte av robuste opsjonsanalyseværktøy, inkludert indikatorer og regneark som utfører beregningene og utfører valgverdiene for alternativene. Et eksempel på en online Black-Scholes kalkulator er vist i Figur 5 brukeren må legge inn alle fem variablene (strike-pris, aksjekurs, tid (dager), volatilitet og risikofri rente). Figur 5: En online Black-Scholes kalkulator kan brukes til å få verdier for både samtaler og setter. Brukere må skrive inn de nødvendige feltene og kalkulatoren gjør resten. Kalkulator courtesy tradingtoday Black Scholes Modell BREAKING DOWN Black Scholes Modell Black Scholes Model er en av de viktigste konseptene i moderne økonomisk teori. Det ble utviklet i 1973 av Fisher Black, Robert Merton og Myron Scholes, og er fortsatt mye brukt i 2016. Det regnes som en av de beste måtene å bestemme rettferdige priser på alternativer. Black Scholes-modellen krever fem inngangsvariabler: Strike-prisen på et opsjon, nåværende aksjekurs, tidspunktet for utløp, risikofri rente og volatilitet. I tillegg antar modellen at aksjekursene følger en lognormal fordeling fordi eiendomsprisene ikke kan være negative. Videre antar modellen at det ikke er transaksjonskostnader eller skatter. Den risikofrie renten er konstant for alle løpetider. Kort salg av verdipapirer ved bruk av inntekter er tillatt, og det er ingen risikofri arbitrasjemuligheter. Black-Scholes Formula Black Scholes Call Option formel beregnes ved å multiplisere aksjekursen med den kumulative standard normal sannsynlighet distribusjonsfunksjonen. Deretter subtraheres netto nåverdi (NPV) av strekkprisen multiplisert med den kumulative standard normalfordeling fra den resulterende verdien av den forrige beregningen. I matematisk notasjon, C SN (d1) - Ke (-rT) N (d2). Omvendt kan verdien av et put-alternativ beregnes ved hjelp av formelen: P Ke (-rT) N (-d2) - SN (-d1). I begge formlene er S aksjekursen, K er strykekurs, r er risikofri rente og T er tiden til modenhet. Formelen for d1 er: (ln (SK) (r (årlig volatilitet) 2 2) T) (årlig volatilitet (T (0,5))). Formelen for d2 er: d1 - (årlig volatilitet) (T (0,5)). Begrensninger Som nevnt tidligere, er Black Scholes-modellen bare brukt til å pris europeiske opsjoner og tar ikke hensyn til at amerikanske muligheter kan utøves før utløpsdatoen. Videre antar modellen utbytte og risikofrie priser er konstante, men dette kan ikke være sant i realiteten. Modellen forutsetter også volatilitet forblir konstant over opsjonslivet, noe som ikke er tilfellet fordi volatiliteten svinger med nivået på tilbud og etterspørsel.